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广发策略:扫描科创板解禁进度条 未来三年解禁压力集中在7月

【广发策略|科创板】扫描科创板“解禁进度条”

来源: 戴康的策略世界

报告摘要

第一,当前科创板解禁进度。截至11月7日,科创板公司累计一年期解禁数量达53.05亿股,按现价计算解禁规模2957.27亿元(占其流通市值约69.46%)。

第二,当前科创板减持进度。根据公司公告统计,当前已减持约1.19亿股,减持规模约95.45亿元(占流通市值约3.23%),意味着已公告减持实际进度较慢;减持方式多为集中竞价与大宗交易,其中,2例询价转让规模占比22.57%,中微公司/天奈科技询价转让折价率分别为19.45%/6.07%;此外,减持方多为PE/VC,规模占比约93.21%。

第三,解禁后股价影响。解禁规模比例较大的个股解禁当天跌幅较大(相关系数-0.24),但长期来看二者无显著关联,意味解禁反而可能是加仓时机;截至目前,减持主要分布于8月10日-9月30日,减持规模占全部已减持比例超约70%,整体减持节奏较为分散,且由于实际减持规模较低,并非是科创50指数期间下挫的核心交易因子。

第四,剩余减持比例。(1)个股看,当前减持比例超10%的公司为铂力特/柏楚电子/方邦股份,其剩余减持股比例分别为66.70%/86.93%/88.42%;首批科创板上市公司中,天准科技/中国通号/福光股份/交控科技/天宜上佳/航天宏图一年期解禁股当前均未公告减持;(2)分行业看,机械设备/国防军工/有色金属/化工减持比例高于5%,分别为6.98%/6.25%/6.05%/5.40%(科创板首批解禁公司中,国防军工/有色金属/电子减持比例较高,分别为6.25%/3.72%/2.57%)。

第五,未来解禁压力时点。以现价估算,20年11月解禁市值987.74亿元,占其流通市值91.92%,存在一定解禁压力(但从实际减持节奏较快看,对市场影响较小);未来三年解禁压力集中在7月,21年/22年/23年7月解禁市值分别为2539.38亿元/2805.95亿元 /1739.80亿元。

科创板一周全景数据

一周行情总览:(1)科创板50指数本周上升3.41%至1441.47点;(2)本周日均成交额270.71亿元,较上周上升9.11%;本周日均换手率4.43%,较上周上升0.02pct。

一周估值变化:(1)科创50 PE(TTM)从上周五74.01倍上升至本周五76.34倍;(2)科创板PE(TTM)通信最高为134.19倍,公用事业最低为37.26。

一周流动性结构:(1)本周科创板净买入9.09亿元,机构主动净卖出3.55亿元;(2)机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比9.87%和10.55%;(3)本周四融券余额为113.51亿元,相较上周五上升5.80%,融券/融资余额比为0.36。

发行节奏:本周新增6家受理,10家过会,无新股上市;目前待上市6家,上市已满191家。

报告正文

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